Ouro em 2024 quem esta a produzir mais e porque e que isso mexe com o preco

Está a ler uma notícia no telemóvel, copia um parágrafo para um chatbot e aparece a frase “claro! por favor, forneça o texto que deseja traduzir.” - e logo a seguir “claro! por favor, forneça o texto que deseja traduzir.” outra vez. Parece só uma distração digital, mas é o retrato perfeito de 2024: toda a gente tenta “traduzir” o que está a acontecer ao ouro para uma pergunta simples - quem está a produzir mais e porque é que isso mexe com o preço.

Porque no ouro, como nos mercados em geral, o detalhe importa. Um aumento (ou bloqueio) de produção num punhado de países pode não encher as manchetes, mas mexe na oferta, nos custos e, sobretudo, no risco percebido - e o preço reage.

A pergunta que está por trás de todas as outras: quem põe mais ouro no mercado?

No topo da produção mundial continuam os “suspeitos do costume”. A liderança tende a alternar pouco, porque abrir (ou expandir) uma mina demora anos, exige licenças, energia, água, mão de obra e financiamento - e isso não se improvisa de um trimestre para o outro.

Em termos práticos, 2024 é dominado por um bloco relativamente estável de grandes produtores, com nuances importantes:

• China: frequentemente o maior produtor, com uma base interna forte e muita produção “doméstica” que nem sempre sai do país.
• Austrália e Rússia: disputam os lugares seguintes, com volumes muito elevados e cadeias mineiras maduras.
• Canadá e Estados Unidos: produção relevante, mas mais sensível a custos, licenças e teores (a “riqueza” do minério).
• Gana, Indonésia, México, África do Sul: variam mais com energia, estabilidade local, greves, segurança e ciclos de investimento.

Os números exatos oscilam consoante a fonte e a metodologia, mas as estimativas do sector (USGS/WGC e relatórios mineiros) colocam, por ordem de grandeza, China ~350–380 t/ano, Austrália ~300–320 t, Rússia ~300–320 t, Canadá ~180–220 t, EUA ~160–190 t. Não é uma tabela “de campeonato”; é uma fotografia de capacidade.

O que mudou em 2024 (mesmo quando a produção parece “a mesma”)

A parte enganadora é esta: a produção global pode ficar quase plana e, ainda assim, o preço mexer muito. Em 2024, o mercado tem estado a reagir menos ao “quantos toneladas” e mais a onde, a que custo e com que risco essas toneladas aparecem.

Três forças explicam grande parte do filme:

1. Geopolítica e sanções (especialmente na Rússia)
   O ouro pode ser extraído, mas o caminho até ao comprador, ao seguro, ao refino e à liquidez internacional muda com restrições e “descontos” de mercado. O resultado não é necessariamente menos ouro no mundo; é ouro a circular por canais diferentes, com fricção.

2. Custos: energia, mão de obra e financiamento
   Quando os custos sobem, as minas mais marginais cortam investimento, adiam expansão e, por vezes, baixam produção. E mesmo minas “boas” passam a precisar de preços mais altos para justificar projetos novos.

3. Teor do minério (o problema silencioso)
   Muitas minas estão há décadas a produzir e, com o tempo, o teor médio tende a cair. Isso significa escavar e processar mais rocha para obter o mesmo ouro - mais diesel, mais reagentes, mais tempo - e a oferta fica mais difícil de aumentar rapidamente.

É por isso que “produzir mais” não é apenas abrir a torneira. É um sistema grande, lento e cheio de pontos de falha.

Porque é que isto mexe com o preço (e não é só “oferta e procura”)

O ouro tem uma particularidade: a maior parte do ouro extraído ainda existe (em barras, joias, reservas). Portanto, a produção anual é uma fatia pequena do stock total. Mesmo assim, a mineração mexe com o preço por quatro canais muito concretos.

• Oferta marginal e expectativas: se o mercado percebe que a oferta futura vai ficar apertada (por licenças, custos, conflitos), o preço ajusta hoje.
• Custos como “chão psicológico”: quando o custo all-in (AISC) sobe, o mercado tende a tratar isso como um piso informal para parte da produção, sobretudo se muitas minas estiverem próximas do limite.
• Risco de interrupção: greves, apagões, conflitos regionais, cheias, falhas de barragens de rejeitados - eventos raros, mas com impacto imediato nas expectativas.
• Confiança e procura financeira: em 2024, compras de bancos centrais, taxas de juro reais e o dólar têm pesado tanto (ou mais) do que a própria produção.

A consequência é contraintuitiva: às vezes, o preço sobe não porque “falta ouro”, mas porque o mundo parece mais incerto e o mercado paga por essa proteção.

“O ouro é um metal; o preço é uma narrativa sobre risco.” - é uma frase que circula entre traders porque resume o essencial: produção importa, mas o contexto manda.

Os sinais simples para acompanhar (sem se perder em relatórios)

Se quer perceber rapidamente se a produção está a empurrar o preço, vale mais acompanhar poucos indicadores bons do que dezenas de manchetes dispersas.

• Notícias de licenciamento e fiscalidade em grandes produtores (mudanças de royalties, impostos extraordinários, regras ambientais).
• AISC e resultados trimestrais das principais mineradoras (se o custo dispara, a oferta futura tende a travar).
• Interrupções operacionais (energia, greves, segurança) em países com grande peso regional.
• Fluxos de refinação e prémios/descontos (quando o ouro “muda de rota”, o mercado costuma sinalizar isso nos spreads).

E um detalhe que muitos ignoram: produção elevada num país não significa automaticamente mais ouro disponível no mercado global. Se parte for absorvida internamente (consumo, reservas, política), o efeito líquido na oferta internacional pode ser menor do que o volume sugere.

O que mudou em 2024	Porque mexe	Efeito típico no preço
Custos e teores sobem	Oferta nova fica mais lenta e cara	Pressão em alta no médio prazo
Risco geopolítico e rotas	Mais fricção na venda/refinação	Volatilidade e prémios
Licenças/ESG mais exigentes	Menos projetos “rápidos”	Suporte estrutural

O essencial (para levar consigo)

A resposta curta à pergunta do título é: China continua a liderar, com Austrália e Rússia muito perto, e o resto do top 10 mantém-se relevante. A resposta útil é outra: em 2024, o preço mexe menos por “ranking de produção” e mais por custos, risco e confiança, porque é aí que o mercado sente a diferença.

Se a produção não consegue crescer com facilidade e o mundo parece mais instável, o ouro deixa de ser apenas uma commodity. Passa a ser um termómetro.

FAQ:

• O maior produtor controla o preço do ouro? Não diretamente. A produção anual é pequena face ao stock global, e o preço reage muito a taxas de juro reais, dólar, bancos centrais e risco.
• Se a produção aumentar, o ouro desce sempre? Não. Pode descer se o aumento for grande e inesperado, mas muitas vezes o efeito é compensado por procura financeira ou por custos mais altos.
• Porque é que a Rússia é tão referida quando se fala de ouro em 2024? Porque sanções e restrições podem alterar rotas de venda, refinação e liquidez, criando fricções e volatilidade mesmo sem grande quebra de extração.
• O que é mais importante: toneladas produzidas ou custo de produção? Para tendências de médio prazo, o custo (AISC) e a viabilidade de novos projetos costumam ser mais informativos do que pequenas variações anuais de volume.
• Vale a pena seguir notícias de minas individuais? Sim, se forem minas grandes. Interrupções numa operação relevante podem mexer no sentimento do mercado e nas expectativas de oferta.